本周國內(nèi)三大油脂中菜籽油行情最強。豆油與棕櫚油周內(nèi)震蕩下行，其中豆油曾一度跌破8300點支撐至8256點，單日跌幅達150+。9月油脂逐步步入需求旺季，疊加有國慶、中秋假期加持，市場理應(yīng)是旺季更旺的行情。不過大豆集中到港、豆棕菜三大油脂高庫存背景下，持續(xù)制約油脂繼續(xù)走高的幅度。

豆油現(xiàn)貨市場參考價，截至9月11日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報價8510元/噸，其中大連地區(qū)約8430元/噸。天津地區(qū)約8430元/噸、青島地區(qū)約8450元/噸、張家港地區(qū)約8540元/噸、東莞地區(qū)約8620元/噸、防城港地區(qū)約8500元/噸左右。

靜待USDA月度供需報告

本周芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆跌多漲少，市場聚焦美農(nóng)報告。因干旱影響，市場普遍預(yù)期大豆單產(chǎn)以及產(chǎn)量或下調(diào)。根據(jù)一項調(diào)查，分析師預(yù)計美國農(nóng)業(yè)部將報告中將美國大豆單產(chǎn)預(yù)測下調(diào)至每英畝53.3蒲式耳，低于上月的每英畝53.6蒲式耳。但他們預(yù)計大豆產(chǎn)量為42.71億蒲式耳，這將是美國歷史上最大的產(chǎn)量之一，報告或中性偏利多。但值得關(guān)注的是中美貿(mào)易戰(zhàn)使得美豆出口一直籠罩在此陰影下，根據(jù)中國買船，預(yù)計本年底12月份前大豆庫存充足，可滿足加工需求，因此預(yù)計短期內(nèi)美豆價格或持續(xù)震蕩整理。

棕櫚油仍有上漲動力

本周馬來西亞棕櫚油期貨基準(zhǔn)合約先跌后漲。馬來西亞棕櫚油局（MPOB）周三發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月底棕櫚油庫存連續(xù)第六個月上升，因產(chǎn)量增長而出口下滑。MPOB數(shù)據(jù)顯示，8月底棕櫚油庫存為220.3萬噸，環(huán)比增長4.18%；產(chǎn)量為185.5萬噸，環(huán)比增長2.35%；出口量為132.5萬噸，環(huán)比減少0.29%，因8月報告與預(yù)期基本一致，此次報告偏中性。但長期來看，三季度棕櫚油產(chǎn)量并未有如預(yù)期那樣增長，疊加四季度產(chǎn)地即將步入減產(chǎn)周期，因此棕櫚油仍有走高的驅(qū)動。

油脂基差平穩(wěn)為主

本周國內(nèi)油脂基差多以平穩(wěn)為主，市場成交一般。豆油方面，目前大豆仍維持高壓榨量，預(yù)計本周達到220萬噸以上。雖然豆油主力合約2601期價大幅走跌，跌幅超百元，但因豆油庫存充足，廠家催提，主要區(qū)域基差未有上漲。截至本周四，華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差01+140~150穩(wěn)定、山東地區(qū)工廠一豆01+160~200穩(wěn)定、華東地區(qū)主流01+250，基差堅挺、華南地區(qū)主流在01+160~330左右，穩(wěn)定。棕櫚油方面，本周棕櫚油基差依舊穩(wěn)定，市場維持剛需，庫存依舊是充足的狀態(tài)。華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油01+100~120。華東地區(qū)基差在01+30，基差穩(wěn)定、華南24度基差多在01-30~60，基差穩(wěn)定，成交可議。菜油方面，目前菜籽油庫存寬松，逐步進入去庫存狀態(tài)，上周六加拿大代表前來我國進行談判，但未有實質(zhì)性的結(jié)果，短期有加方探討放寬對中國電動汽車征收關(guān)稅的消息。四季度菜籽到港量少，工廠開機率低，主體對后市行情仍表示看強，因此期貨價維持堅挺，現(xiàn)貨則多以剛性需求為主。川渝地區(qū)三級菜油基差為01+400~480左右，基差堅挺，華東地區(qū)三級菜油01+200~210，基差上漲10、華南廣西地區(qū)三級菜油現(xiàn)貨01+150~230、廣東一級菜籽油基差在01+300。

油脂后市展望

綜上所述，外圍方面重點關(guān)注北京時間周六凌晨美國農(nóng)業(yè)部USDA9月月度供需報告落地，市場預(yù)期單產(chǎn)或?qū)⑾抡{(diào)。另外美國生柴政策也將影響國內(nèi)油脂行情漲跌。國內(nèi)方面，中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年8月中國大豆進口量為1228萬噸，創(chuàng)下8月進口量紀(jì)錄，較上年同期增長1.2%，較7月增長5%。1-8月中國大豆進口總量為7330萬噸，較上年同期增長4%，年底前即便不采購美豆，仍可滿足市場需求。當(dāng)前豆油仍在三大油脂中性價比較高，因此底部有支撐，具備一定的抗跌性，因此待行情回調(diào)至支撐位附近可適當(dāng)儲備庫存，眼下棕油與菜籽油供強需弱，隨用隨采即可。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.kagbk.com）以及APP（http://www.kagbk.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。