本周國內(nèi)油脂整體呈大區(qū)間震蕩為主，市場現(xiàn)貨成交偏弱，各地檢查也漸入尾聲。周初盤面受外圍利好以及我國二十屆三中全會后，央行降息政策提振市場信心，油脂盤面大幅走高。隨著利好消息逐步消化，產(chǎn)地棕櫚油增產(chǎn)超預(yù)期，盤面周三午后大幅跳水，回吐之前漲幅。周五盤面再次反彈，但夜盤上漲動力不足，國內(nèi)三大油脂期價再次收跌。即將進(jìn)入八月，外圍美豆重挫，國內(nèi)油脂后市行情如何，何時企穩(wěn)？下是筆者簡要分析，僅供參考！

豆油現(xiàn)貨市場參考價，截至7月27日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報價7970元/噸左右，其中大連地區(qū)約8000元/噸。天津地區(qū)約7920元/噸、日照地區(qū)約7890元/噸、張家港地區(qū)約8000元/噸、東莞地區(qū)約8070元/噸、防城港地區(qū)約7850元/噸左右。

美豆豐產(chǎn)預(yù)期偏強(qiáng)

本周CBOT大豆主力合約期貨上漲1.21%，作為對比，上周下跌2.7%。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的全國作物進(jìn)展周報顯示，美國大豆優(yōu)良率保持穩(wěn)定，符合市場預(yù)期，仍然是2020年以來的同期最高值。在占到全國大豆播種面積96%的18個州，截至7月21日（周日），美國大豆進(jìn)入揚花期的比例為65%，上周51%，去年同期66%，五年均值60%。8月初是大豆作物的關(guān)鍵生長月份。本周四有氣象機(jī)構(gòu)預(yù)計美國將變得炎熱干燥，但是周五這樣的天氣預(yù)報變得更加不確定。商品氣象集團(tuán)周五表示，未來10天內(nèi)，從西北部到中西部東南部將出現(xiàn)多次暴風(fēng)雨。降雨將會縮小干旱地區(qū)的面積，但中西部西部多達(dá)20%的玉米和大豆耕地將過于干燥，但已進(jìn)入八月份，美豆生長進(jìn)入關(guān)鍵期，今年天氣市交易不夠。同時關(guān)注美國大選進(jìn)展，隨著拜登退出競選后，結(jié)果變得不夠明朗。

棕櫚油產(chǎn)量增產(chǎn)超預(yù)期

本周棕櫚油主力合約期貨下跌0.50%，這是三周來第二次下跌，主要因為棕櫚油產(chǎn)量增長的帶來壓力。不過棕櫚油出口需求保持良好，限制了本輪棕櫚油下跌幅度。SPPOMA：2024年7月1-20日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)增加18.47%，出油率減少0.1%，產(chǎn)量增加17.83%。船運調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS和AmSpc周四表示，7月1日至25日馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比增長31%~31.4%。世界最大棕櫚油生產(chǎn)國印度尼西亞正在測試基于棕櫚油的B40生物柴油。印尼能源部計劃明年將生物柴油中摻混的的棕櫚油份額從35%提高到40%。此舉有助于提高印尼國內(nèi)棕櫚油用量。不過周五原油價格下跌1.5%左右，本周也收出陰線，因為擔(dān)心頭號原油進(jìn)口國的需求放慢。此外市場對加沙?；饏f(xié)議的期待升溫，因此產(chǎn)地棕櫚油持續(xù)走高動力不足。

油脂現(xiàn)貨基差漲跌互現(xiàn)

本周國內(nèi)油脂基差漲跌互現(xiàn)，市場需求依舊是偏弱，主要是季節(jié)性淡季。同時油脂期價大漲大跌，下游采購謹(jǐn)慎。截至當(dāng)前東北地區(qū)一豆基差在09+180~280之間，貨權(quán)集中，基差穩(wěn)中上漲、華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在09+100~150，基差小幅走跌、山東地區(qū)工廠一豆09+70~100，基差跌10~20。華東地區(qū)主流09+180~200，基差穩(wěn)定、華南地區(qū)主流在09+250~300基差跌50。棕櫚油方面，本周棕櫚油基差與上周相比繼續(xù)穩(wěn)中下行，市場需求不旺，其價格仍略高于豆油，華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油09+160~200基差跌20、華東地區(qū)基差在09+100跌20、華南24度基差多在09+40~80。菜油方面，本周菜籽油期價多以穩(wěn)定穩(wěn)中，但詢價較少，多消耗為庫存主。當(dāng)前川渝地區(qū)三級菜油基差為09+220~230，華東地區(qū)三級菜油09+50~60，較上周相比跌10、 華南地區(qū)09-170~180元/噸，基差跌10。

油脂后市展望

綜上所述，外圍周五美豆出現(xiàn)大跌，預(yù)計周一開盤后國內(nèi)油脂期價跟跌的可能性較大，因此建議逢低可適當(dāng)補(bǔ)充剛需。長遠(yuǎn)看7-9月我國大豆到港充足，即便豆粕脹庫的背景下，工廠仍保持著降產(chǎn)保開機(jī)，豆油庫存延續(xù)累庫，供給寬松。因棕櫚油、菜籽油與豆油間價差較大，性價比優(yōu)勢不明顯，成交仍是偏弱的狀態(tài)。特別是菜籽三四季度買船充足，因此油脂現(xiàn)貨基本面長遠(yuǎn)看上漲動力不足。當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀不佳，油脂備貨與往年大不相同，建議謹(jǐn)慎為佳，不適宜做長線庫存。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.kagbk.com）以及APP（http://www.kagbk.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。