在本月中旬國(guó)內(nèi)豆油行情脫離下降通道后，近一周多以來(lái)，國(guó)內(nèi)豆類(lèi)油脂行情呈現(xiàn)反復(fù)震蕩格局，連盤(pán)豆油Y2209合約在9000-9500點(diǎn)內(nèi)持續(xù)波動(dòng)，未有明顯深跌行情，緩解經(jīng)銷(xiāo)商此前的恐慌情緒，隨著行情表現(xiàn)企穩(wěn)，市場(chǎng)走貨狀態(tài)略有好轉(zhuǎn)，部分地區(qū)倒也有豆油提貨排隊(duì)現(xiàn)象。隨著美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議臨近，國(guó)內(nèi)外對(duì)外圍市場(chǎng)消息的變化較為關(guān)注，中國(guó)糧油信息網(wǎng)辛顯明在此聊聊近期市場(chǎng)消息，以及對(duì)豆類(lèi)油脂行情說(shuō)說(shuō)簡(jiǎn)單看法。

豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至7月25日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約9860元/噸，大連地區(qū)約10000元/噸、天津地區(qū)約9950元/噸、日照地區(qū)9860元/噸、張家港地區(qū)約9860元/噸、東莞地區(qū)約9770元/噸、防城港地區(qū)約9800元/噸左右。

美國(guó)天氣炒作隨心所欲

上周美豆價(jià)格走低時(shí)，機(jī)構(gòu)給的理由是，根據(jù)最新的天氣預(yù)報(bào)，下周農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)將會(huì)出現(xiàn)降雨，緩解近期熱浪對(duì)作物造成的一些壓力，熱浪已經(jīng)席卷南部平原，并延伸至中西部地區(qū)。下周有望降雨改善墑情干旱，利空美豆價(jià)格。

但到了本周，就變了，7月25日晚間美豆期價(jià)漲逾2%，稱(chēng)大豆產(chǎn)區(qū)將會(huì)出現(xiàn)高溫干燥天氣。預(yù)報(bào)顯示，炎熱干燥的天氣將持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間，這在8月關(guān)鍵的豆莢發(fā)育階段可能對(duì)作物產(chǎn)生影響。美國(guó)農(nóng)業(yè)部盤(pán)后發(fā)布的作物周報(bào)顯示，截至7月24日，美國(guó)大豆優(yōu)良率為59%，比一周前下滑2%，上年同期為58%，也低于分析師預(yù)期的60%。

美豆優(yōu)良率下滑且不及市場(chǎng)預(yù)期，疊加再度炒作產(chǎn)區(qū)天氣干旱炎熱影響作物生長(zhǎng)，提振豆類(lèi)大宗商品價(jià)格。這也讓不少投資者吐槽美國(guó)氣象部門(mén)該解散了。由于美國(guó)天氣預(yù)報(bào)不靠譜，所以后期何時(shí)產(chǎn)區(qū)有降雨會(huì)是不定的利空炒作因素。

產(chǎn)地棕櫚油消息偏弱

產(chǎn)地棕櫚油方面，印尼持續(xù)推進(jìn)棕櫚油加速出口政策，印尼宣布自7月15日至8月31日取消棕櫚油出口關(guān)稅。7月19日，印尼推遲B35生柴計(jì)劃的實(shí)施。7月19日，行業(yè)分析師預(yù)計(jì)印尼棕櫚油庫(kù)存為1000萬(wàn)噸，脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)令印尼未來(lái)繼續(xù)采取加速出口措施。7月22日，印尼貿(mào)易部長(zhǎng)表示考慮取消棕櫚油出口的國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售要求（DMO），這將會(huì)令經(jīng)銷(xiāo)商尋求出口機(jī)會(huì)。

印尼國(guó)內(nèi)棕櫚油脹庫(kù)，需要在增加出口和增加本國(guó)消耗兩個(gè)方向做工作，但其推遲了B35計(jì)劃、又考慮取消國(guó)內(nèi)強(qiáng)制銷(xiāo)售，這就把壓力全給到了出口上，印尼可能會(huì)在政策上想方設(shè)法加速棕櫚油出口。7月25-26日印尼總統(tǒng)計(jì)劃訪華，但截至筆者撰稿時(shí)還未看到雙方領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)面。此前市場(chǎng)擔(dān)憂雙方見(jiàn)面后，可能會(huì)有我國(guó)增加印尼棕櫚油訂單的可能，但考慮行程日期，雙方可能沒(méi)有談?wù)撋藤Q(mào)的時(shí)間。印尼方面數(shù)據(jù)偏空。

MPOA數(shù)據(jù)顯示馬棕本月前20日產(chǎn)量環(huán)比下降4.64%，但ITS等船運(yùn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示馬棕本月前25日出口量環(huán)比下降2.7~11.3%，馬棕方面消息多空對(duì)沖?？紤]到印尼會(huì)逐步增加出口，未來(lái)我國(guó)港口將陸續(xù)有棕櫚油到船，逐漸緩解供應(yīng)緊張。

國(guó)內(nèi)豆油基差上調(diào)

近段時(shí)間國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)挺價(jià)抗跌。有如下幾個(gè)原因，當(dāng)前國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存相對(duì)偏低，會(huì)有資金在低吸買(mǎi)盤(pán)積累籌碼。且油廠榨利持續(xù)虧損，按沿海原料和成品的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)測(cè)算，油廠理論大豆榨利虧損約70元/噸，但油廠反映目前已虧損約300元/噸，部分工廠按8-9月船期大豆價(jià)格測(cè)算理論榨利虧損超600元/噸，榨利虧損支撐價(jià)格。另外，此前有傳聞稱(chēng)大集團(tuán)在市面掃貨收油，疊加山東等周邊地區(qū)部分油廠豆粕脹庫(kù)停機(jī)，加劇了豆油提貨排隊(duì)的現(xiàn)象，也助推了豆油現(xiàn)貨的基差逐步上調(diào)。近一周沿海地區(qū)豆油現(xiàn)貨基差上調(diào)了50-130元/噸不等。也能看出近日，外圍原油等油脂期價(jià)走低，但國(guó)內(nèi)豆油期現(xiàn)貨價(jià)格均有抗跌表現(xiàn)，不易跟隨外圍油脂疲勢(shì)。

綜上，近期外圍消息面題材炒作不算穩(wěn)定，上周美豆炒作將有降雨，但本周就改口說(shuō)天氣炎熱干旱推升美豆價(jià)格；印尼計(jì)劃實(shí)施B35生柴計(jì)劃增加消耗后又推遲，印尼總統(tǒng)計(jì)劃7月25-26日訪華，市場(chǎng)擔(dān)憂中國(guó)有可能增加印尼棕櫚油訂單，但截至筆者發(fā)稿時(shí)也未見(jiàn)印尼總統(tǒng)抵京新聞，行程上應(yīng)該來(lái)不及談?wù)撡Q(mào)易；馬棕本月產(chǎn)量環(huán)比下降，但出口環(huán)比也降，多空對(duì)沖。國(guó)內(nèi)豆油近期有挺價(jià)抗跌表現(xiàn)，不易跟隨外圍油脂疲勢(shì)，因油廠榨利虧損、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)不足提貨排隊(duì)等原因。

短期來(lái)看，筆者維持此前震蕩觀點(diǎn)，即在脫離下降通道后，豆油將展開(kāi)新一輪的箱體震蕩，不斷試探箱體上下沿的壓力和支撐，尋找自身的運(yùn)行位置。這個(gè)行情下，經(jīng)銷(xiāo)商一般適合逢低適當(dāng)補(bǔ)貨，逢反彈適當(dāng)出貨，賺取短差。

此外，筆者有個(gè)猜想，在7月28日美聯(lián)儲(chǔ)若如期加息75個(gè)基點(diǎn)后，近兩個(gè)月炒作美聯(lián)儲(chǔ)加息、擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)衰退的利空就已兌現(xiàn)，機(jī)構(gòu)預(yù)估8月份沒(méi)有加息計(jì)劃，9月可能加息25或50個(gè)基點(diǎn)，這就相當(dāng)于已打出手上的王炸，手上沒(méi)有其余大牌。因此，筆者猜測(cè)，一旦本月加息過(guò)后，金融市場(chǎng)會(huì)不會(huì)有靴子落地超跌反彈的可能，考慮到8月沒(méi)有加息計(jì)劃、且將面臨高校開(kāi)學(xué)、雙節(jié)備貨等，8月份豆油價(jià)格或許會(huì)比當(dāng)前價(jià)格高些。當(dāng)然，這個(gè)猜想的前提是本月加息75基點(diǎn)而非100基點(diǎn)、且俄烏維持當(dāng)前僵持的現(xiàn)狀。

盤(pán)面上，連盤(pán)豆油09合約近一周以來(lái)超跌反彈，但運(yùn)行重心下移，成交持續(xù)縮量，MACD在0軸下方金叉，整體量能不足，僅視作超跌反彈，并非反轉(zhuǎn)成為向上趨勢(shì)，初步觀察9000-9500箱體震蕩。未來(lái)若能形成W型雙底甚至三重底的形態(tài)后，或突破9500并不回到下方，支撐力才更加牢固。油脂行情波動(dòng)劇烈，風(fēng)險(xiǎn)較大，多家投資機(jī)構(gòu)表示觀望不提供單邊策略，一般為跨品種或跨期套利策略。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.kagbk.com）以及APP（http://www.kagbk.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢(xún)，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）