周內(nèi)國(guó)內(nèi)油脂期價(jià)全線飄綠，其中棕櫚油曾一度領(lǐng)跌豆油與棕櫚油，豆油主力合約一度跌至8200點(diǎn)下方。眼下政策性主導(dǎo)市場(chǎng)，行情變數(shù)較大，短期內(nèi)中美談判尚未落地，屆時(shí)行情或?qū)⒗^續(xù)維持大區(qū)間震蕩，價(jià)格若想反彈上漲，著實(shí)略顯乏力。特別是油脂現(xiàn)貨端，呈現(xiàn)旺季不旺，需求萎縮的格局。

豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)參考價(jià)，截至10月23日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)8460元/噸左右，其中大連地區(qū)約8420元/噸。天津地區(qū)約8400元/噸、日照地區(qū)約8440元/噸、張家港地區(qū)約8480元/噸、東莞地區(qū)約8520元/噸、防城港地區(qū)約8400元/噸左右。

市場(chǎng)等待談判結(jié)果

本周CBOT大豆期貨價(jià)格以上漲為主，最活躍合約周內(nèi)漲至一個(gè)月高點(diǎn)，主因是中美談判預(yù)期以及原油價(jià)格上漲。迄今為止中國(guó)尚未采購(gòu)美豆，使得美新豆出口壓力重重。據(jù)統(tǒng)計(jì)美國(guó)部分地區(qū)的大豆收獲工作正臨近尾聲。分析師平均估計(jì)，截至周日，美國(guó)大豆收獲面積已完成73%。由于政府持續(xù)停擺，美國(guó)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)部門本周未發(fā)布作物進(jìn)展報(bào)告。當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)是中美談判進(jìn)展，近日分別有兩次會(huì)晤，其一經(jīng)中美雙方商定，中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理何立峰將于10月24日至27日率團(tuán)赴馬來西亞與美方舉行經(jīng)貿(mào)磋商。雙方將按照今年以來兩國(guó)元首歷次通話重要共識(shí)，就中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系中的重要問題進(jìn)行磋商。其二，美總統(tǒng)計(jì)劃于下周四與中國(guó)國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人舉行雙邊會(huì)晤，關(guān)注談判結(jié)果給予行情指引。

周內(nèi)馬棕跌多漲少

本周馬來西亞棕櫚油期貨先跌后反彈。周內(nèi)前三日持續(xù)下跌，主因是產(chǎn)地馬來西亞產(chǎn)量增加。馬來西亞棕櫚油協(xié)會(huì)(MPOA)的數(shù)據(jù)顯示，2025年10月1-20日，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量估計(jì)為較9月同期增長(zhǎng)10.77%。其中馬來西亞半島產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)4.54%，沙巴產(chǎn)量增長(zhǎng)21.99%，沙撈越產(chǎn)量增長(zhǎng)16.69%，婆羅洲產(chǎn)量環(huán)比提高20.45%，疊加作為棕櫚油最大買家之一的印度，需求有所放緩，導(dǎo)致產(chǎn)地棕櫚油價(jià)格大幅走跌。不過下月產(chǎn)地將進(jìn)入減產(chǎn)周期，疊加印尼今年1月至9月，印尼生物柴油消費(fèi)量達(dá)1,057萬(wàn)千升，較去年同期增長(zhǎng)近10%，反映出能源轉(zhuǎn)型背景下的國(guó)內(nèi)需求旺盛，中長(zhǎng)期棕櫚油仍看強(qiáng)。

油脂基差多穩(wěn)定為主

本周國(guó)內(nèi)三大油脂全線飄綠，除了菜籽油外，豆油與棕櫚油基差依舊穩(wěn)定，鮮有上漲，主因是出貨緩慢，庫(kù)存高位，需求不足，周內(nèi)工廠仍維持著較高的開機(jī)率。華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在01+170~180，基差跌10、山東地區(qū)工廠一豆01+220~260。華東地區(qū)主流01+260、華南地區(qū)主流在01+180~300。棕櫚油方面，本周棕櫚油庫(kù)存高位，因豆棕價(jià)差較大，市場(chǎng)仍以剛需為主。華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油01+90~100、華東地區(qū)基差在01-30~40、華南24度基差多在01-80~100，依舊穩(wěn)定。菜油方面，本周加拿大對(duì)來自美國(guó)和東大的部分鋼鐵、鋁產(chǎn)品減免關(guān)稅，具體細(xì)則將于11月5日公布，國(guó)內(nèi)菜籽油期價(jià)應(yīng)聲回落。川渝地區(qū)三級(jí)菜油基差為01+600~620，華東地區(qū)三級(jí)菜油01+350~370基差上漲20、華南地區(qū)01+370~600不等，基差堅(jiān)挺。

油脂后市展望

綜上所述，外圍市場(chǎng)仍在關(guān)注中美談判進(jìn)展，若達(dá)成協(xié)議我國(guó)明年一季度大豆供給無(wú)憂，反之或帶動(dòng)其國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格走高，因此應(yīng)密切關(guān)注談判結(jié)果落地。在三大油脂中，豆油仍最具有性價(jià)比，因此待行情筑底企穩(wěn)，仍可適當(dāng)儲(chǔ)備必要庫(kù)存。另外需關(guān)注中加貿(mào)易進(jìn)展，更多減免細(xì)節(jié)將于11月5日公布。菜籽油中長(zhǎng)期仍看強(qiáng)，畢竟即便達(dá)成協(xié)議，菜籽采購(gòu)以及運(yùn)輸?shù)礁?、加工仍需要時(shí)間，因此菜籽油仍有反彈的機(jī)會(huì)。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.kagbk.com）以及APP（http://www.kagbk.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。