2月時(shí)市場(chǎng)預(yù)估工廠將于3月份大規(guī)模斷豆停機(jī)，下游紛紛備貨以防風(fēng)險(xiǎn)。如今已經(jīng)三月中旬，開(kāi)機(jī)率并未明顯下降，甚至還有工廠是豆粕脹庫(kù)導(dǎo)致憋停。究竟是真的缺豆還是市場(chǎng)炒作？以下是筆者結(jié)合市場(chǎng)簡(jiǎn)要分析，僅供參考！

豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至3月15日，國(guó)內(nèi)主要地區(qū)油廠平均報(bào)價(jià)在3481元/噸左右。其中山東地區(qū)3400元/噸，華東地區(qū)報(bào)3450元/噸，大連地區(qū)3580元/噸，天津地區(qū)3450元/噸，廣東地區(qū)3430元/噸。

工廠：缺豆停機(jī)預(yù)期支撐挺價(jià)，供應(yīng)壓力隱現(xiàn) 

當(dāng)前國(guó)內(nèi)工廠大豆總庫(kù)存持續(xù)下降，3月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)不足600萬(wàn)噸，疊加巴西大豆裝運(yùn)延遲及海關(guān)通關(guān)效率可能出現(xiàn)問(wèn)題，部分工廠尤其是內(nèi)陸地區(qū)仍面臨“斷豆停工”風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月第一周，國(guó)內(nèi)工廠大豆庫(kù)存僅剩不足400萬(wàn)噸，雖然豆粕庫(kù)存增至60萬(wàn)噸左右，但大多工廠仍計(jì)劃在3月底至4月進(jìn)行檢修停機(jī)，或?qū)⑹?a style="line-height:34px;font-size:18px;text-align:justify;font-family:'微軟雅黑';color: #1e43fa; " href=http://www.kagbk.com/doupo/ target=_blank>豆粕再次進(jìn)入去庫(kù)階段，從而進(jìn)一步顯現(xiàn)供應(yīng)偏緊預(yù)期。而缺豆與豆粕脹庫(kù)并不沖突，部分工廠確實(shí)存在催提但缺豆的現(xiàn)象。

經(jīng)銷商：出貨壓力與需求淡季，震蕩偏弱預(yù)期主導(dǎo)

貿(mào)易商目前主要面臨下游提貨節(jié)奏放緩的問(wèn)題，部分貿(mào)易企業(yè)開(kāi)始回補(bǔ)空單，飼料企業(yè)補(bǔ)庫(kù)普遍以剛需為主，提貨進(jìn)度較慢。本周油廠豆粕總成交量?jī)H38萬(wàn)噸左右，周五油廠開(kāi)機(jī)率為42%左右。市場(chǎng)擔(dān)憂4月后巴西大豆集中到港將壓制現(xiàn)貨價(jià)格，導(dǎo)致“近強(qiáng)遠(yuǎn)弱”格局延續(xù)。疊加部分貿(mào)易商因前期囤貨較多，選擇讓利拋售以回籠資金，加劇現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)壓力。

養(yǎng)殖飼企：庫(kù)存充足與期現(xiàn)回歸，看跌情緒濃厚

飼料企業(yè)豆粕庫(kù)存普遍維持高位，部分企業(yè)因前期低價(jià)囤貨，選擇暫停補(bǔ)庫(kù)甚至拋售庫(kù)存，需求端支撐減弱。下游大多認(rèn)為油廠“斷豆停機(jī)”可能不及預(yù)期。例如，華東地區(qū)油廠開(kāi)工率目前仍維持在50%以上，且市場(chǎng)近期時(shí)有國(guó)儲(chǔ)可能拋售大豆補(bǔ)充供應(yīng)的傳聞。此外，豆粕期貨（如M2505合約）雖一度突破3000元/噸，但現(xiàn)貨價(jià)格未能同步跟漲，形成“連粕強(qiáng)、現(xiàn)貨弱”的分化局面，4月份期現(xiàn)回歸，現(xiàn)貨價(jià)格仍有下跌的空間，進(jìn)一步抑制飼企補(bǔ)庫(kù)意愿。

綜上所述，油廠挺價(jià)與貿(mào)易商拋售博弈加劇，下周豆粕現(xiàn)貨或維持區(qū)間震蕩整理，局部地區(qū)因油廠停機(jī)可能出現(xiàn)小幅反彈。進(jìn)入4月后，巴西大豆到港壓力逐步顯現(xiàn)，若油廠停機(jī)不及預(yù)期，現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⑾绿?200元/噸，但需警惕南美物流及北美天氣炒作帶來(lái)的反彈風(fēng)險(xiǎn)。筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解多油粕行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.kagbk.com）以及APP（http://www.kagbk.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。