俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)打響已兩周有余，各類消息異動(dòng)對(duì)大宗商品市場(chǎng)具有不同程度的影響，也時(shí)刻牽動(dòng)著投資者們脆弱的心弦。在豆油等食用油脂方面，最初受地緣政治緊張?zhí)嵴穸顑r(jià)格大幅走高后，近期呈現(xiàn)高位調(diào)整態(tài)勢(shì)，波動(dòng)較大，買家多觀望且謹(jǐn)慎。而在本周，市場(chǎng)格外關(guān)注3月10日的消息，在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)前后，恰逢各大機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告和中儲(chǔ)糧網(wǎng)拍賣油脂等熱點(diǎn)聯(lián)袂登場(chǎng)。中國(guó)糧油信息網(wǎng)辛顯明在此簡(jiǎn)單聊聊近期市場(chǎng)炒作題材，以及后市關(guān)注。

豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至3月11日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約11475元/噸，大連地區(qū)約11220元/噸、天津地區(qū)約11270元/噸、日照地區(qū)約11330元/噸、廣州地區(qū)約11920元/噸左右，防城港地區(qū)約11650元/噸左右。

大商所油脂提保，阿聯(lián)酋支持增產(chǎn)

3月9日，連盤油脂期貨正式提保，因此前在3月3日時(shí)，大商所通知，自3月9日起結(jié)算時(shí)起，將棕櫚油P2204、P2205合約投機(jī)交易保證金水平由12%調(diào)整為13%，豆粕M2205、豆油Y2205合約投機(jī)交易保證金水平由9%調(diào)整為12%。期貨保證金提高，占用資金量則提高，會(huì)抑制投資者投資意愿，并削弱資金流動(dòng)性，刺激資金平倉(cāng)離場(chǎng)避險(xiǎn)，對(duì)期價(jià)產(chǎn)生利空作用。

3月9日晚間，原油期貨盤中一度暴跌17%，最終下跌近13個(gè)百分點(diǎn)。因阿聯(lián)酋表態(tài)支持歐佩克聯(lián)盟提高原油產(chǎn)量，有助于緩解人們對(duì)美國(guó)禁止進(jìn)口俄羅斯原油導(dǎo)致全球供應(yīng)中斷的擔(dān)憂。而原油價(jià)格走低則會(huì)在多個(gè)層面利空國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)。

美豆USDA報(bào)告偏空，馬棕MPOB報(bào)告偏空

3月10日凌晨零點(diǎn)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）美豆月度供需報(bào)告公布。2021/2022年度美豆供應(yīng)數(shù)據(jù)維持，上調(diào)出口量令總需求增加0.4億蒲至44.22億，下調(diào)庫(kù)存0.4億蒲至2.85億，高于預(yù)估。巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)700萬(wàn)噸至1.27億噸，阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)150萬(wàn)噸至4350萬(wàn)噸。全球大豆庫(kù)存下調(diào)287萬(wàn)噸至8996萬(wàn)噸，高于預(yù)估。本次報(bào)告中美豆庫(kù)存數(shù)據(jù)降幅、和全球大豆庫(kù)存降幅均不及預(yù)期，反轉(zhuǎn)偏空，美豆期貨收跌，拖累國(guó)內(nèi)豆類油脂商品。

3月10日午間，馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）月度報(bào)告公布。馬來(lái)西亞2月棕櫚油庫(kù)存量為1518293噸，環(huán)比減少2.12%。馬來(lái)西亞2月棕櫚油進(jìn)口為149833噸，環(huán)比增長(zhǎng)112.24%。馬來(lái)西亞2月棕櫚油產(chǎn)量為1137448噸，環(huán)比減少9.26%。馬來(lái)西亞2月棕櫚油出口為1097857噸，環(huán)比減少5.32%。與此前路透、彭博、CIMB調(diào)查三大機(jī)構(gòu)發(fā)布的預(yù)估值相比，產(chǎn)量、出口均低于預(yù)期，進(jìn)口高于預(yù)期，致使庫(kù)存高于三大機(jī)構(gòu)預(yù)期水平，本次報(bào)告對(duì)油脂影響偏空。

中儲(chǔ)糧網(wǎng)豆油、菜油拍賣

3月10日下午1點(diǎn)半，中儲(chǔ)糧網(wǎng)進(jìn)行2020年進(jìn)口大豆原油拍賣，銷售數(shù)量71126噸，成交量59452噸，成交率83.59%，起拍價(jià)10794-11388元/噸，成交價(jià)10704-11564元/噸，成交均價(jià)11115.36元/噸，平均溢價(jià)31.82元/噸。

3月10日下午4點(diǎn)半，中儲(chǔ)糧網(wǎng)進(jìn)行2020年四級(jí)菜籽油拍賣，銷售數(shù)量14238噸，成交量10172噸，成交率71.44%，起拍價(jià)13618-13848元/噸，成交價(jià)13618-13848元/噸，成交均價(jià)13747.85元/噸，平均溢價(jià)3.69元/噸。

這是今年中儲(chǔ)糧網(wǎng)第二輪豆油拍賣，和2月28日那天第一輪豆油拍賣引發(fā)搶拍潮并推高連盤豆油期價(jià)不同，本次豆油和菜油拍賣的買家相對(duì)克制。除近期價(jià)格回落，買漲不買跌的心態(tài)限制外，起拍價(jià)提高、部分標(biāo)的倉(cāng)庫(kù)所屬城市出現(xiàn)疫情、市場(chǎng)走貨放慢等也是這輪未能100%成交的影響因素。雖然本次投放食用油數(shù)量無(wú)法解決需求缺口，但也在一定程度上緩解市場(chǎng)供應(yīng)憂慮情緒。

綜上，此前在俄烏沖突的刺激下，豆類食用油脂連續(xù)快速大漲，中下游終端市場(chǎng)跟不上期價(jià)和廠商報(bào)價(jià)的漲幅，現(xiàn)貨經(jīng)銷商高買無(wú)法高賣，反而虧錢，引得投資者和經(jīng)銷商期待宏觀調(diào)控等手段來(lái)抑制價(jià)格。近日，國(guó)家逐步投放豆油、菜油，大商所提保，倒也不失為一種調(diào)控政策。恰好美豆USDA報(bào)告和馬棕MPOB報(bào)告雙雙反轉(zhuǎn)偏空，又令油脂價(jià)格承壓進(jìn)一步回落。

在月中兩大機(jī)構(gòu)報(bào)告過(guò)后，豆類油脂市場(chǎng)的關(guān)注重心，又將轉(zhuǎn)移至之前的三大要點(diǎn)上，即一個(gè)主線俄烏關(guān)系變化的炒作，兩個(gè)副線南美天氣和馬棕產(chǎn)量恢復(fù)情況，對(duì)應(yīng)期貨品種即是原油、美豆、馬棕的價(jià)格波動(dòng)。這三點(diǎn)均是不定因素，也意味著國(guó)內(nèi)豆類油脂行情短期內(nèi)仍較持續(xù)寬幅震蕩，走頻繁波動(dòng)行情。后續(xù)關(guān)注俄烏關(guān)系的緊張程度，南美天氣炒作，馬來(lái)引進(jìn)勞工后的產(chǎn)量恢復(fù)進(jìn)展，以及美聯(lián)儲(chǔ)加息、國(guó)內(nèi)拋儲(chǔ)消息等。

盤面上，短線Y2205合約圍繞5/10日線震蕩，上方暫看11500/12000壓力，上升通道底沿支撐升至10350左右。若底沿支撐不破，則筆者維持短線偏多看法。若底沿支撐跌破失守，且未能在次交易日收回，則筆者看將開(kāi)啟大箱體震蕩態(tài)勢(shì)，多看少動(dòng)。而當(dāng)下現(xiàn)貨商較難把握節(jié)奏，價(jià)格偏高且波動(dòng)較大，多地還出現(xiàn)疫情，筆者無(wú)法預(yù)判各城市在學(xué)校、酒店等油脂消費(fèi)場(chǎng)所的防疫力度，經(jīng)銷商僅適合逢低隨用隨采，剛需購(gòu)銷，以免突然無(wú)法提貨和發(fā)貨。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.kagbk.com）以及APP（http://www.kagbk.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）