在虎年首個(gè)交易日，連盤(pán)豆油05合約給出10356點(diǎn)的高位，又回歸于9700-10000區(qū)間蟄伏了一周左右，近日再度有反攻突破萬(wàn)點(diǎn)的跡象，截至18日午后收盤(pán)，05豆油收于10116點(diǎn)，給予了市場(chǎng)以信心，但由于價(jià)格偏高，中下游買(mǎi)家也較為謹(jǐn)慎。

豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至2月18日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠(chǎng)商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約10917元/噸，大連地區(qū)約10600元/噸、天津地區(qū)約10700/噸、日照地區(qū)約10820元/噸、廣州地區(qū)約11250元/噸左右，防城港地區(qū)約11000元/噸左右。近期國(guó)內(nèi)豆油行情主要受三大消息面影響而頻繁震蕩，中國(guó)糧油信息網(wǎng)辛顯明在此簡(jiǎn)單聊聊近期市場(chǎng)炒作熱點(diǎn)，以及后市關(guān)注。

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)下的敏感原油

因豆油、棕櫚油等食用油脂是生物燃料的主要摻兌原料，國(guó)際原油價(jià)格每次出現(xiàn)大幅波動(dòng)就會(huì)聯(lián)動(dòng)豆油、棕櫚油等期貨盤(pán)面也相應(yīng)出現(xiàn)波動(dòng)。近段時(shí)間影響原油價(jià)格的國(guó)際局勢(shì)消息有二，一是俄烏關(guān)系，二是美伊談判。

2月14日，因美國(guó)散布俄羅斯即將對(duì)烏克蘭發(fā)動(dòng)攻擊的言論，令全球金融市場(chǎng)震蕩，當(dāng)日國(guó)際原油期貨上漲超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下7年多來(lái)的新高。2月15日午后，據(jù)俄羅斯國(guó)防部呈，部分在烏克蘭邊境附近的軍隊(duì)將返回基地。當(dāng)日國(guó)際原油期貨高位回落，收盤(pán)跌超3%。這也使得夜盤(pán)連盤(pán)油脂期貨承壓走低。2月17日午間，俄羅斯媒體報(bào)道，烏克蘭炮擊俄羅斯領(lǐng)土。局勢(shì)再度緊張又支撐原油價(jià)格。

另外，美伊談判進(jìn)入最后階段，如若達(dá)成協(xié)議，伊朗有望增加原油供應(yīng)，對(duì)油價(jià)具有抑制預(yù)期。但歐盟高級(jí)官員2月18日表示，正在形成的協(xié)議草案的第一步并不包括對(duì)石油制裁的豁免。因此伊朗原油在近期重返世界市場(chǎng)的可能性很低。這則消息使得美伊談判后，會(huì)否增加原油供應(yīng)成了變量因素。

棕櫚油產(chǎn)銷(xiāo)國(guó)政策頻繁

印尼和馬來(lái)是棕櫚油產(chǎn)量前二的國(guó)家，而印度則是最大的棕櫚油進(jìn)口國(guó)，這三國(guó)在棕櫚油政策上頻繁調(diào)整。

2月7日，印尼稱(chēng)已向六家公司發(fā)放超30萬(wàn)噸棕櫚油的出口許可證。利空馬棕等油脂。

2月8日，馬來(lái)計(jì)劃最早于3.1全面放開(kāi)邊境，入境將無(wú)需隔離。利空馬棕等油脂。

2月9日，印尼貿(mào)易部稱(chēng)1月出口規(guī)定的覆蓋范圍擴(kuò)大至所有棕櫚油產(chǎn)品，此前只包括毛棕櫚油、24度棕櫚油和再生廢棄食用油脂。利好馬棕等油脂。

2月12日，印度宣布將毛棕櫚油的農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施與發(fā)展稅(AIDC)從7.5%下調(diào)至5%，旨在將毛棕櫚油進(jìn)口的有效關(guān)稅從8.25%下調(diào)至5.5%，印度調(diào)降毛棕進(jìn)口稅利好馬棕等油脂。

從日期上也能看出棕櫚油主產(chǎn)銷(xiāo)國(guó)間的不斷調(diào)整，也使得馬棕期貨反復(fù)震蕩，并影響內(nèi)盤(pán)油脂。馬來(lái)三家行業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，馬棕2月上半月出口環(huán)比增11.3~23.6%，這也推動(dòng)了馬棕期貨05合約于18日創(chuàng)下新高。

南美天氣炒作影響豆價(jià)

CBOT大豆對(duì)全球豆類(lèi)大宗商品定價(jià)具有指引作用，不過(guò)相較于連盤(pán)豆油，其對(duì)連盤(pán)大豆、粕類(lèi)引導(dǎo)性更強(qiáng)。2月10日，美豆USDA報(bào)告將巴西新季大豆產(chǎn)量調(diào)低到1.34億噸，阿根廷新季大豆產(chǎn)量調(diào)低至4500萬(wàn)噸，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)于天氣干旱的南美作物供應(yīng)持憂(yōu)慮情緒，不斷炒作南美大豆降產(chǎn)預(yù)期，以提振美豆價(jià)格走高。不過(guò)近期據(jù)天氣預(yù)測(cè)顯示，本月下旬南美部分地區(qū)將迎來(lái)降雨，有一定抑制美豆價(jià)格的可能。但鑒于1月下旬南美同樣有降雨的情況，當(dāng)時(shí)美盤(pán)大豆卻不斷上漲，解釋稱(chēng)擔(dān)憂(yōu)2月干旱。因此下周南美降雨怎么炒作、能否作為短線(xiàn)利空題材也未可知。

綜上所述，近段時(shí)間國(guó)內(nèi)油脂易受外盤(pán)油脂市場(chǎng)波動(dòng)影響而不斷震蕩，外圍消息面炒作指引豆類(lèi)油脂期貨波動(dòng)，而國(guó)內(nèi)基本面指引基差。目前外盤(pán)消息面有三大熱點(diǎn)，一是俄烏關(guān)系和美伊談判下的原油，有很大不確定性；二是產(chǎn)銷(xiāo)國(guó)政策頻繁調(diào)整的棕櫚油價(jià)格；三是總能“自圓其說(shuō)”的南美天氣炒作下的美豆價(jià)格。外盤(pán)三大題材均是多空交織的狀態(tài)，變量較多，未有明確趨向，頻繁的消息面炒作使得油脂期貨震蕩不斷。國(guó)內(nèi)油脂基本面僅能引導(dǎo)基差，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存偏緊，傳聞稱(chēng)3月份多地油廠(chǎng)因缺豆而有停機(jī)計(jì)劃，節(jié)后油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率回升緩慢，豆油現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，這使得基差挺價(jià)且有繼續(xù)上調(diào)的可能。2-3月份可關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息、馬棕高頻數(shù)據(jù)、南美天氣炒作、地緣政治對(duì)原油影響等消息。

盤(pán)面上，短線(xiàn)Y2205合約依托5/10日線(xiàn)震蕩，上方壓力位看10300/10500，上升通道底沿支撐升至9850點(diǎn)左右，下方階段性支撐為60日均線(xiàn)。行情波動(dòng)較大的情況下，現(xiàn)貨商參考支撐和5/10日線(xiàn)逢低分批補(bǔ)充剛需逢反彈出貨即可。上升通道底沿支撐不破，則2月至3月上旬維持短線(xiàn)偏多思路，若9850跌破，則保持觀(guān)望。3-5月進(jìn)入消費(fèi)淡季，如果二季度供應(yīng)預(yù)期增加，中線(xiàn)趨勢(shì)有偏空回落可能。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.kagbk.com）以及APP（http://www.kagbk.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢(xún)，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）