豆油01合約自2019年9月30日走到階段性底部5867元/噸之后，連續(xù)走出了一輪上升行情。本周這輪上升行情走出了成量級(jí)的回調(diào)。那么今天，中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師張寧將與大家一起回顧本輪豆油01合約的前世今生與未來(lái)發(fā)展。

豆油01合約自9月30日創(chuàng)出2個(gè)月以來(lái)的新低后，走出了一個(gè)節(jié)后反彈行情，然后于10月15日再次走出了階段性底部5892元/噸 之后開(kāi)始連續(xù)上漲。這其中主要的幾個(gè)因素在于：

1.2019年10月16日，新加坡亞太交易所實(shí)現(xiàn)首筆毛棕櫚油期貨的現(xiàn)貨交割。

2.2019年10月USDA美豆報(bào)告大豆庫(kù)存下滑及受天氣影響新豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)下調(diào)。

3.2019年10月17日，印度尼西亞宣布將于2020年1月1日起啟動(dòng)B30生物柴油計(jì)劃。B30計(jì)劃將提升印尼月棕櫚油消費(fèi)量22萬(wàn)噸左右，全年將達(dá)到300萬(wàn)噸。

至此，馬來(lái)西亞棕櫚油期貨價(jià)格開(kāi)始一路飆升，進(jìn)而帶動(dòng)我國(guó)連豆油主力合約也一起出現(xiàn)了瘋狂上漲。

圖一

這一路上漲一直走到了2019年11月12日的6514元/噸。創(chuàng)出了2年半以來(lái)國(guó)內(nèi)豆油主力合約的新高。而同天，MPOB（馬來(lái)西亞棕櫚油局）也正式宣布減產(chǎn)報(bào)告。之后國(guó)內(nèi)連豆油主力合約開(kāi)始出現(xiàn)了5連跌的態(tài)勢(shì)。這也符合我們之前一直認(rèn)為的判斷利多出近，視為利空。而6514元/噸一線，也是一直以來(lái)，豆油01合約盤(pán)面的強(qiáng)弱分割線。也就是豆油01合約盤(pán)面上最主要的一條壓力線之一。

圖二

欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.kagbk.com）以及APP（http://www.kagbk.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

那么未來(lái)，國(guó)內(nèi)豆油01合約價(jià)格將如何去運(yùn)行？我們從下面的幾張圖表來(lái)判斷。

圖三

從上面圖表我們來(lái)分析，首先國(guó)內(nèi)豆油01合約近期的連續(xù)下跌，已經(jīng)使得市場(chǎng)迫切地需要一個(gè)反彈，一旦下周市場(chǎng)重新站穩(wěn)6252元/噸一線，則豆油01合約有望重新觸碰5日均線即6338元/噸一線。之后再次出現(xiàn)震蕩。如不能站穩(wěn)6400元/噸一線，則還將跌向6252元/噸一線。當(dāng)6252元/噸不能支撐市場(chǎng)心態(tài)之時(shí)，則下一目標(biāo)位在6090元/噸一線。

作者曾經(jīng)在之前的文章闡述過(guò)，在8月的6328元/噸，并不是市場(chǎng)最終的上攻位置，后期經(jīng)過(guò)充分調(diào)整之后還將繼續(xù)上攻。那今天已經(jīng)兌現(xiàn)了作者之前的猜測(cè)，市場(chǎng)再次創(chuàng)出了6514元/噸的高位，這個(gè)位置是國(guó)內(nèi)豆油未來(lái)的高點(diǎn)么？筆者并不這樣認(rèn)為。經(jīng)過(guò)本輪的充分調(diào)整，國(guó)內(nèi)豆油未來(lái)價(jià)格仍有一個(gè)充分的上漲空間。主要因素在于，未來(lái)國(guó)內(nèi)大豆的供應(yīng)量依然不明朗，巴西新季大豆的減產(chǎn)預(yù)估以及國(guó)內(nèi)整體植物油供應(yīng)的缺口，仍然是未來(lái)國(guó)內(nèi)油脂行情上漲的源動(dòng)力。隨著國(guó)際海運(yùn)新的燃料規(guī)定的出臺(tái)，造成海運(yùn)成本不斷上升，這也將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)大豆及大豆油到港價(jià)格造成不可忽視的影響。

筆者依然相信，現(xiàn)階段的行情，并不是國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格上漲過(guò)程中的主升浪階段。套用筆者在之前文章中提到過(guò)的一句話，經(jīng)過(guò)深層次的調(diào)整之后，國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格會(huì)涅槃重生，再次一飛沖天。當(dāng)豆油01合約換月之后，05及09合約將迎來(lái)豆油的再一次春天。敬請(qǐng)耐心等待。